Réforme du levier d'investissement pour les petites entreprises

Résumé#

Ce projet de loi modifie les règles pour les Sociétés d'Investissement pour Petites Entreprises (SBIC). Il restreint ce qui est considéré comme « capital privé » pour obtenir un levier soutenu par la SBA et permet aux SBIC d'exclure certains investissements du plafond de levier si ces investissements vont à des petites entreprises ciblées. L'objectif général est de diriger davantage d'investissements soutenus par les SBIC vers les zones rurales et à faible revenu, les domaines technologiques critiques et les petits fabricants tout en resserrant la manière dont l'argent public est comptabilisé.

• Changement principal : Les investissements réalisés après l'adoption de la loi dans des petites entreprises situées dans des zones à faible revenu ou rurales, dans des catégories technologiques critiques couvertes, ou dans de petits fabricants peuvent être exclus du calcul du levier en cours des SBIC, jusqu'à la moindre des deux valeurs : 50 % du capital privé des SBIC ou 125 millions de dollars.
• Limites de levier ajustées : Une limite de levier numérique utilisée dans la loi est abaissée de 300 à 200 (cela fait référence au multiple de levier statutaire qui limite la dette garantie par la SBA par rapport au capital privé). De nouveaux plafonds en dollars sont fixés (pour certains SBIC, 250 millions de dollars ou 175 millions de dollars), et le plafond agrégé pour les SBIC sous contrôle commun est ajusté (pour certains, 475 millions de dollars ou 350 millions de dollars).
• Définition du capital privé resserrée : Les fonds obtenus directement ou indirectement de tout gouvernement fédéral, étatique ou local ne peuvent généralement pas être comptés comme capital privé pour l'approbation du levier, avec des exceptions limitées pour certains régimes de retraite, dotations et sources institutionnelles similaires.
• Limite sur les exclusions : Le montant exclu par SBIC (pour les investissements ciblés) ne peut dépasser 50 % du capital privé ou 125 millions de dollars, et seuls les investissements réalisés après l'adoption de la loi sont éligibles.

Ce que cela signifie pour vous#

• Gestionnaires et investisseurs SBIC

  • Le calcul de levier de base qu'ils utilisent pour déterminer combien de dettes soutenues par la SBA ils peuvent détenir changera.
  • Ils peuvent exclure certains investissements éligibles (ruraux, à faible revenu, technologie critique couverte ou petits fabricants) du total du levier, sous réserve du plafond de 50 % / 125 millions de dollars.
  • Certains SBIC font face à des limites de levier numériques plus basses, et il existe différents plafonds en dollars selon la fréquence des paiements d'intérêts et si les entreprises sont sous contrôle commun.

• Petites entreprises dans des zones ciblées

  • Les petites entreprises situées dans des zones à faible revenu ou rurales, travaillant dans des domaines technologiques critiques spécifiés, ou définies comme petits fabricants pourraient être plus susceptibles de recevoir des investissements SBIC car ces investissements pourraient ne pas compter contre la limite de levier d'un SBIC.

• Fonds des gouvernements étatiques et locaux

  • L'argent provenant des gouvernements fédéral, étatique ou local ne peut généralement pas être considéré comme capital privé pour l'approbation du levier d'un SBIC. Cela pourrait réduire l'utilité de certains programmes d'investissement public qui étaient utilisés pour répondre aux tests de capital privé, sauf pour quelques exceptions institutionnelles (certains régimes de retraite, dotations, fiducies).

• SBA (Administration des petites entreprises)

  • La SBA devra appliquer les nouvelles définitions, suivre quels investissements sont éligibles à l'exclusion et faire respecter les nouveaux plafonds en dollars et en pourcentage.

• Investisseurs et créanciers

  • Les changements pourraient modifier la capacité d'emprunt et les profils de risque des SBIC, ce qui pourrait influencer la manière dont les prêteurs privés et les investisseurs perçoivent les SBIC.

Dépenses#

Aucune information disponible publiquement.

• Ce projet de loi nécessitera probablement que la SBA mette à jour les directives, les systèmes de suivi et les procédures de surveillance pour mettre en œuvre les nouvelles exclusions et définitions.
• Les SBIC pourraient faire face à des coûts de conformité pour documenter quels investissements sont éligibles à l'exclusion et pour suivre la limite de 50 % / 125 millions de dollars.
• Les effets sur l'exposition financière fédérale (la responsabilité conditionnelle de la SBA pour le levier des SBIC) ne sont pas estimés dans le texte du projet de loi.

Point de vue des partisans#

• Le projet de loi semble destiné à encourager l'investissement dans des endroits mal desservis et des secteurs stratégiquement importants en rendant ces investissements moins coûteux à détenir pour les SBIC par rapport à leurs limites de levier.
• Exclure les investissements ciblés des calculs de levier pourrait libérer la capacité des SBIC à réaliser davantage d'investissements dans des entreprises rurales, à faible revenu, technologiques critiques et de petite fabrication.
• Resserre la règle afin que les fonds fournis par le gouvernement ne soient généralement pas comptés comme capital privé pourrait être destiné à protéger l'intégrité du test de capital privé (afin que l'argent public ne soit pas traité comme privé pour l'approbation du levier).
• Ajuster les plafonds numériques et en dollars pourrait être destiné à mieux aligner les limites de levier avec les pratiques de paiement et la structure des entreprises sous contrôle commun.

Point de vue des opposants#

• Une préoccupation est que la réduction de certains chiffres de levier statutaires (par exemple, réduire la limite numérique de 300 à 200) pourrait réduire la capacité d'emprunt globale de certains SBIC, limitant potentiellement l'investissement en dehors des catégories d'exclusion ciblées.
• Une autre préoccupation est que l'exclusion de certains investissements des calculs de levier pourrait concentrer les avantages parmi les SBIC suffisamment grands pour réaliser ces investissements éligibles, ou pourrait transférer le risque de manière à augmenter l'exposition fédérale sans estimations fiscales claires.
• Le changement qui interdit à la plupart des fonds gouvernementaux d'être comptés comme capital privé pourrait réduire la capacité des programmes publics locaux à s'associer avec des SBIC ou à utiliser de l'argent public pour attirer des co-investissements privés.
• Le projet de loi repose sur plusieurs définitions externes (par exemple, ce qui est considéré comme une technologie critique couverte en vertu d'une autre loi fédérale), ce qui pourrait compliquer la mise en œuvre et ralentir les décisions d'investissement.
• Il n'est pas clair comment les investissements SBIC existants réalisés avant l'adoption seront traités, à part la règle explicite selon laquelle seuls les investissements réalisés après l'adoption sont éligibles à l'exclusion ; les règles de transition ne sont pas précisées.