Réglementation des contrats d'événements

Résumé#

Le projet de loi crée de nouvelles règles pour les « contrats d'événements » — des dérivés de type prédiction basés sur la survenance d'événements (par exemple, un résultat météorologique, un résultat politique, ou même si une phrase est prononcée). Il donne à la Commission des contrats à terme sur les marchandises (CFTC) le pouvoir de bloquer certains contrats d'événements qu'elle juge contraires à l'intérêt public, établit des protections pour les clients et des règles de lutte contre le blanchiment d'argent, et crée des bureaux et des études pour superviser la participation des détaillants. Il interdit également aux membres du Congrès, au Président, au Vice-Président et à certains hauts fonctionnaires fédéraux de négocier des contrats d'événements.

• Définit les contrats d'événements comme des contrats à terme, des options ou des swaps basés sur une occurrence, l'étendue d'une occurrence ou une éventualité (et non un changement de prix d'une marchandise).
• Permet à la CFTC d'empêcher l'inscription/négociation de contrats d'événements liés à des actes illégaux, au terrorisme, à l'assassinat, à la guerre, à la violence, aux jeux ou à des activités similaires qu'elle juge contraires à l'intérêt public.
• Ajoute des protections pour les détaillants : limites sur le marketing, divulgations requises, vérification de l'âge (18+), séparation de certains fonds, et programmes de LBC (lutte contre le blanchiment d'argent) pour les organisations de compensation.
• Crée un bureau de défense des détaillants et un conseil consultatif pour étudier et recommander des protections pour les consommateurs, y compris l'auto-exclusion ou des limites de dépôt/négociation volontaires.
• Exige des études et des rapports de la CFTC et une étude conjointe CFTC-SEC sur la taille du marché, la structure, l'utilisation de la blockchain et les problèmes inter-agences.
• Autorise un financement : jusqu'à 30 millions de dollars par an pour l'exercice 2027-2031 pour le travail de la CFTC en vertu du projet de loi.

Ce que cela signifie pour vous#

• Clients de détail / traders individuels

  • Si vous avez moins de 18 ans, vous ne pouvez pas être vérifié pour négocier ces produits selon les règles d'âge du projet de loi.
  • Les entreprises doivent fournir des divulgations plus claires sur les risques et les retards potentiels d'accès aux fonds.
  • Le matériel promotionnel destiné aux clients non professionnels ne doit pas être trompeur et doit équilibrer les revendications de profit avec des avertissements sur les risques.
  • Le nouveau bureau de défense des détaillants et le conseil consultatif étudieront les préjudices et pourront recommander des protections telles que l'auto-exclusion ou des limites de dépôt/négociation.

• Membres du Congrès et hauts fonctionnaires fédéraux

  • Il devient illégal pour les membres du Congrès, le Président, le Vice-Président et certains hauts fonctionnaires fédéraux de conclure des contrats d'événements.

• Bourses de dérivés, plateformes d'échange, organisations de compensation et courtiers en contrats à terme

  • Doivent suivre de nouveaux formats de certification et des normes de divulgation lors de l'inscription des contrats d'événements.
  • Les organisations de compensation offrant des contrats d'événements aux clients de détail doivent avoir des programmes de LBC, une vérification de l'âge et un traitement séparé de certains fonds des clients.
  • Pourraient faire face à des pénalités financières pour ne pas avoir respecté les nouvelles règles de format et de divulgation (règles à établir par la CFTC).

• Participants au marché et opérateurs de marché

  • Certains marchés d'événements pourraient être bloqués si la CFTC les juge contraires à l'intérêt public (par exemple, des marchés qui encouragent matériellement la violence).
  • De nouvelles règles de surveillance et de tenue de dossiers sont probables ; les bourses et les entreprises pourraient avoir besoin de nouveaux systèmes et de personnel.

• Régulateurs

  • La CFTC doit rédiger de nombreuses règles d'application, mener des études, établir le bureau de défense des détaillants et superviser la conformité.
  • Le projet de loi met également en place un comité consultatif sur l'innovation pour conseiller la CFTC sur la technologie et l'innovation du marché.

• Plateformes utilisant la blockchain ou des applications décentralisées

  • L'étude conjointe CFTC-SEC doit examiner les applications décentralisées offrant des contrats d'événements. Le projet de loi ne précise pas comment ces plateformes seront réglementées.

Dépenses#

Coût public estimé : Le projet de loi autorise jusqu'à 30 000 000 $ par an pour chaque exercice fiscal de 2027 à 2031 (une autorisation totale de 150 000 000 $), à être affectée à la CFTC pour mettre en œuvre la loi et la supervision connexe.

• Les fonds autorisés peuvent être utilisés pour l'élaboration de règles, l'application, la supervision, les études, l'établissement du bureau de défense des détaillants et du conseil consultatif, et le développement d'outils de surveillance et d'analyse de données.
• Le projet de loi ne fournit pas d'estimations de coûts spécifiques pour la conformité des bourses, des organisations de compensation ou des entreprises privées.
• Aucune information disponible publiquement sur les coûts administratifs pour les États, les participants au marché ou le fardeau de conformité du secteur privé au-delà de ce que le projet de loi exige.

Point de vue des partisans#

• Le projet de loi semble destiné à protéger les investisseurs de détail contre le marketing trompeur et les dérivés risqués et nouveaux destinés aux non-professionnels.
• Il pourrait être perçu comme réduisant la probabilité que les marchés encouragent ou profitent d'activités illégales ou violentes en permettant à la CFTC de bloquer certains contrats.
• Les étapes requises de LBC et de « connaître votre client » visent à prévenir l'utilisation des marchés d'événements pour le blanchiment d'argent ou pour cacher des identités.
• La création d'un bureau de défense des détaillants et d'un conseil consultatif pourrait améliorer la supervision et produire des recommandations adaptées aux besoins des détaillants, telles que l'auto-exclusion ou des limites de dépôt.
• L'interdiction faite aux membres du Congrès et aux hauts fonctionnaires de négocier ces produits vise à réduire les conflits d'intérêts ou le délit d'initié impliquant des marchés basés sur des événements.

Point de vue des opposants#

• Une préoccupation est que les termes clés (par exemple, « jeux » ou « autres activités similaires ») sont larges et peuvent laisser une incertitude quant aux marchés que la CFTC pourrait bloquer.
• Le projet de loi donne à la CFTC une discrétion substantielle pour déterminer ce qui est « contraire à l'intérêt public », mais fournit peu de détails sur la manière dont ces décisions seront prises en pratique.
• Il n'est pas clair comment les règles s'appliqueront aux plateformes décentralisées ou étrangères offrant des contrats d'événements, et la frontière juridictionnelle avec la SEC est laissée aux études et à l'élaboration de règles futures.
• Les exigences de conformité (certifications standardisées, programmes de LBC, séparation des fonds, règles de divulgation) pourraient imposer des coûts significatifs aux bourses, aux chambres de compensation et aux entreprises ; le projet de loi n'estime pas ces coûts pour le secteur privé.
• Les procédures pour les pénalités financières et les appels sont mentionnées mais pas entièrement décrites, laissant des questions ouvertes sur les délais, les normes et l'impact sur les opérateurs de marché.

Ce qui n'est pas clair : Le projet de loi exige de nombreuses règles d'application et études. Comment la CFTC appliquera le test de « l'intérêt public », comment elle traitera les plateformes décentralisées, la portée détaillée des contrats d'événements interdits, et les coûts de conformité attendus pour le secteur privé dépendront des futures élaboration de règles et des résultats des études requises.