Les investisseurs peuvent obtenir des documents électroniquement

Résumé#

La Loi sur l'amélioration de la divulgation pour les investisseurs de 2025 est une nouvelle loi fédérale proposée. Elle dirigerait la Commission des valeurs mobilières (CVM) à établir des règles permettant à certaines entreprises financières de livrer les documents requis aux investisseurs par voie électronique ; son objectif déclaré est de prévoir la livraison électronique de ces documents. Le projet de loi n'est pas une loi, et il ne modifie pas directement une loi nommée.

• Les entreprises couvertes comprennent des sociétés d'investissement enregistrées, des sociétés de développement commercial, des courtiers et des négociants, des conseillers en investissement, des agents de transfert, des portails de financement, et certains courtiers et négociants en valeurs mobilières municipales et gouvernementales.
• Les règles de la CVM devraient prévoir un avis papier aux investisseurs qui ne reçoivent pas déjà tous les documents par voie électronique, une transition vers la livraison électronique pouvant aller jusqu'à 180 jours, et des rappels papier pendant une période pouvant aller jusqu'à deux ans après cette transition.
• Les investisseurs doivent pouvoir se désinscrire à tout moment et recevoir des versions papier.
• La CVM devrait établir des exigences pour les avis, la lisibilité et la conservation, ainsi que des mesures pour traiter les échecs de livraison électronique. Certaines entreprises couvertes devraient également prendre des mesures raisonnables pour protéger les informations personnelles.
• Si la CVM ne respecte pas son délai de réglementation, les entreprises couvertes pourraient utiliser la livraison électronique selon les exigences du projet de loi, et cette livraison compterait comme respect de leur obligation légale de livraison. Les organisations d'autorégulation devraient également adopter ou modifier leurs règles pour correspondre à la loi et aux règles de la CVM.

Ce que cela signifie pour vous#

• Investisseurs : Si le projet de loi devenait loi et que les règles requises entraient en vigueur, vous pourriez recevoir des documents couverts par voie électronique, y compris des prospectus, des relevés de compte, des confirmations, des déclarations de procuration et des avis de confidentialité. Le projet de loi exige un moyen de se désinscrire à tout moment et d'obtenir des copies papier.
• Investisseurs qui dépendent du papier : Les règles requises par le projet de loi prévoiraient une communication initiale papier et une transition pouvant aller jusqu'à 180 jours vers la livraison électronique, suivie de rappels papier pendant une période pouvant aller jusqu'à deux ans. Le projet de loi ne prévoit pas d'exemption basée sur le manque d'accès à Internet.
• Entreprises couvertes : Elles seraient autorisées à respecter leurs obligations de livraison par voie électronique, mais devraient suivre les exigences de la CVM. La livraison électronique pourrait se faire par livraison électronique directe, un avis sur un site web, ou une autre méthode raisonnablement conçue pour garantir la réception.
• CVM et organisations d'autorégulation : La CVM devrait proposer des règles dans les 180 jours et les finaliser dans l'année suivant l'adoption. Les organisations d'autorégulation devraient adopter ou modifier leurs règles.
• Grand public : Le projet de loi ne modifie pas le contenu ou le calendrier requis des documents d'investisseur sous-jacents.

Finances#

Aucune information publique disponible sur les coûts estimés publics ou privés.

• Le projet de loi nécessite la réglementation et l'examen de la CVM, et exige que les organisations d'autorégulation adoptent ou modifient des règles. Il ne donne aucune estimation de coût ou montant de financement spécifique.
• Les entreprises couvertes pourraient avoir besoin d'apporter des modifications pour livrer des documents par voie électronique et respecter les nouvelles exigences ; le projet de loi n'estime pas ces coûts.

Ce qui n'est pas clair#

• Les documents fournis n'incluent pas la loi actuelle ou les règlements existants pertinents, il n'est donc pas possible de vérifier quels documents couverts peuvent déjà être livrés par voie électronique.
• Le projet de loi laisse de nombreux détails aux règles de la CVM, y compris le contenu et le calendrier des avis requis, comment les échecs de livraison doivent être corrigés, et les normes minimales de lisibilité et de conservation.
• Le projet de loi ne précise pas comment les investisseurs pourraient se désinscrire, ni ce qui se passe si une livraison électronique échoue malgré les garanties requises.
• « Raisonnablement conçu » et « accès raisonnable » ne sont pas définis dans le projet de loi.
• Le projet de loi exige que certaines entreprises—mais pas les courtiers, les négociants, les conseillers en investissement enregistrés auprès de la CVM, ou les sociétés d'investissement—prennent des mesures raisonnables pour protéger les informations personnelles. Il n'explique pas pourquoi ces groupes sont traités différemment.
• Les délais courent à partir de l'adoption. Le projet de loi ne fixe pas de date distincte pour le début de l'application de la loi.

Arguments en faveur#

• Un argument possible en faveur du projet de loi est que la livraison électronique donne aux entreprises plus d'une façon d'envoyer les documents requis, y compris la livraison directe ou un avis que les documents sont disponibles en ligne.
• Le projet de loi maintient une option papier : les investisseurs doivent pouvoir se désinscrire à tout moment et recevoir des versions papier.
• Les règles requises sur les échecs de livraison, la lisibilité et la conservation des documents pourraient aider à atténuer les risques créés par la livraison électronique.
• Le projet de loi fixe des délais pour que la CVM et les organisations d'autorégulation établissent des règles cohérentes.

Arguments contre#

• Une préoccupation est que la transition requise pourrait déplacer les investisseurs du papier vers la livraison électronique, même s'ils peuvent se désinscrire. Le projet de loi ne prévoit pas d'exception spécifique pour les investisseurs sans accès Internet fiable.
• La qualité des protections dépend des règles de la CVM qui ne sont pas encore écrites. Le projet de loi fixe des exigences générales mais laisse de nombreux détails pratiques à la CVM.
• Le projet de loi exige des mesures de confidentialité spécifiques pour certaines entreprises couvertes mais exclut plusieurs types majeurs d'entreprises de cette exigence.
• Un compromis possible est que la livraison électronique peut être plus pratique pour certains investisseurs mais plus difficile à utiliser pour d'autres. Le projet de loi n'explique pas comment les entreprises devraient aborder cette différence.