Exclure les frais de la BDC des divulgations de fonds

Résumé#

Ce projet de loi permet à une société d'investissement enregistrée de ne pas inclure certains frais dans la ligne « frais et dépenses des fonds acquis » de sa déclaration d'enregistrement. Plus précisément, il permettrait d'omettre les frais et dépenses que la société d'investissement a payés indirectement parce qu'elle a investi dans un ou plusieurs fonds acquis qui sont des sociétés de développement des affaires (BDC). L'objectif déclaré (par le titre du projet de loi) est d'améliorer l'accès au capital d'investissement pour les petites entreprises.

• Changement principal : Les fonds peuvent exclure du calcul des frais des fonds acquis tous les frais ou dépenses provenant de la détention d'actions de fonds acquis qui sont des BDC.
• Qui est concerné : Les sociétés d'investissement enregistrées (par exemple, les fonds communs de placement ou les FNB qui déposent le formulaire N‑1A, N‑2 ou N‑3) et tous les fonds acquis qui sont des BDC.
• Divulgation affectée : Le tableau des frais sur les déclarations d'enregistrement des sociétés d'investissement montrerait des frais de fonds acquis plus bas lorsque ces frais proviennent d'investissements dans des BDC.
• Objectif politique implicite : Le projet de loi semble destiné à faire en sorte que les investissements dans les BDC paraissent moins coûteux sur les déclarations d'enregistrement, ce qui pourrait encourager les fonds à investir davantage dans les BDC et ainsi canaliser du capital vers les petites entreprises.
• Ce qui n'est pas clair : Le projet de loi ne précise pas si les frais omis doivent être divulgués ailleurs ni comment mesurer exactement quels frais sont « encourus indirectement » en raison d'un investissement dans une BDC.

Ce que cela signifie pour vous#

• Investisseurs dans des fonds (de détail ou institutionnels) : Les tableaux des frais sur les déclarations d'enregistrement de certains fonds peuvent montrer des frais de fonds acquis plus bas si le fonds détient des actions de BDC. Cela pourrait faire apparaître un fonds comme ayant des coûts indirects plus bas. Cela pourrait signifier que vous devez regarder au-delà du tableau des frais ou lire d'autres divulgations pour voir l'ensemble des coûts.
• Gestionnaires de sociétés d'investissement enregistrées : Vous pourriez être en mesure de déclarer des frais de fonds acquis plus bas dans les dépôts lorsque ces frais proviennent d'investissements dans des BDC. Cela pourrait affecter la manière dont vous présentez les coûts aux investisseurs potentiels.
• Sociétés de développement des affaires (BDC) : Les fonds pourraient être plus enclins à investir dans des BDC si cela réduit les frais de fonds acquis déclarés, ce qui pourrait augmenter le capital circulant vers les BDC.
• Conseillers et personnel de conformité : Vous devrez décider quels frais qualifient comme « encourus indirectement » en raison d'un investissement dans une BDC et ajuster les déclarations d'enregistrement en conséquence. Le projet de loi ne fournit pas de règles de mesure détaillées.
• Régulateurs et auditeurs : Ils pourraient avoir besoin de surveiller si les fonds appliquent correctement l'omission et si d'autres divulgations compensent toute réduction de la déclaration des frais.

Dépenses#

Aucune information disponible publiquement.

• Le texte du projet de loi n'inclut pas de note fiscale ou d'estimation des coûts administratifs.
• Les effets potentiels sur les coûts gouvernementaux ne sont pas précisés. Par exemple, le personnel de la SEC pourrait passer du temps à émettre des directives ou à examiner des dépôts, mais le projet de loi ne traite pas de cela.
• Les coûts ou économies privés (pour les fonds ou les conseillers) ne sont pas estimés dans le texte du projet de loi.

Point de vue des partisans#

• Le projet de loi semble destiné à encourager l'investissement dans les BDC. Cela pourrait être perçu comme une aide pour les petites entreprises à obtenir plus de capital d'investisseurs.
• Un argument possible est que le tableau des frais peut compter deux fois ou exagérer les frais indirects lorsqu'un fonds investit dans un autre véhicule ; exclure les frais liés aux BDC pourrait donner une vue plus claire des coûts directs d'un fonds.
• Les partisans peuvent voir cela comme rendant les fonds qui soutiennent les BDC plus compétitifs ou attrayants pour les investisseurs.

Point de vue des opposants#

• Une préoccupation est que l'omission des frais liés aux BDC du tableau des frais pourrait réduire la transparence. Les investisseurs pourraient ne pas voir l'ensemble des coûts indirects de la détention d'un fonds.
• Le projet de loi n'explique pas si les frais omis doivent être montrés ailleurs. Cela pourrait laisser des lacunes dans la divulgation des coûts.
• Il n'est pas clair comment calculer quels frais sont « encourus indirectement » en raison d'un investissement dans une BDC. Cela pourrait créer des rapports incohérents ou nécessiter de nouvelles directives de la SEC.
• Il existe un compromis possible entre l'encouragement du capital vers les BDC et la difficulté de faire des comparaisons de frais entre les fonds pour les investisseurs.